À retenir
- Les teneurs de marché négocient pour compte propre ; les courtiers STP transmettent les ordres.
- L’autorisation de teneur de marché exige plus de capital et une fonction de gestion des risques.
- Les modèles hybrides nécessitent l’autorisation la plus large (teneur de marché).
- Soyez précis dans la demande : les régulateurs confrontent le modèle déclaré à la réalité.
La différence
Un teneur de marché prend la contrepartie des ordres de ses clients et gère le risque qui en découle. Un courtier STP/agent achemine les ordres vers des fournisseurs de liquidité et se rémunère sur les spreads ou les commissions. La plupart des courtiers retail fonctionnent selon un modèle hybride, qui requiert l’autorisation de teneur de marché.
Ce que cela change
| Teneur de marché | STP/agent | |
|---|---|---|
| Autorisation | Négociation pour compte propre | Réception et transmission d’ordres / négociation en tant qu’agent |
| Capital | Catégorie la plus élevée | Catégorie inférieure |
| Gestion des risques | Fonction dédiée | Plus légère |
| Conflits d’intérêts | À gérer et à divulguer | Moins nombreux |